首页财产新消费正文 单靠LABUBU，泡泡玛特能赚走小家电的高毛利吗 泡泡玛特股价回落，IP增加触顶，新IP孵化掉利，遂跨界小家电。其毛利率高且成本低，但市场压力年夜，产物联合空间存疑，跨界之路挑战多。 2026-04-22 15:07 ·微信公家号：亿欧网杜心怡、王圆磊 AI投资人解读· 泡泡玛特2025年毛利率升至72.1%，LABUBU营收冲破百亿。其选择跨界小家电，该赛道毛利率高，且由新宝股分代工降低成本。 · 小家电市场竞争激烈，消费南北极分解，原质料价格颠簸。产物多低端，泡泡玛特或者难卖出高溢价。 总结：泡泡玛特跨界小家电有必然上风与潜力，但面对市场竞争、产物定位和利润获取等挑战，需审慎评估危害与收益。内容由AI天生，仅供参考

小家电能接住LABUBU的泼天流量吗？

曾经经站上339.8港元高位的泡泡玛特，如今股价已经回落至164港元。近乎腰斩的走势，道出了本钱市场的不雅望与踌躇：

靠潮玩出圈的IP巨头，增加想象力好像正于触顶。

而就于这一微妙节点，段永平却改变了对于泡泡玛特的立场，甚至暗示“收回不投资泡泡玛特的说法”“我的泡泡玛特保险公司正式开张了”。

事实上，市场一直有个绕不开的担心，过分依靠单一IP能走多远？LABUBU无疑是泡泡玛特手中最亮的那张王牌，最新事迹里一举冲破百亿营收，把公司推向新的高度。但再强盛的IP热度终于有界限，能开释到何种水平终极还有要取决在公司能不克不及把IP的价值不停延长。

正因云云，泡泡玛特把眼光投向了一个彻底生疏的范畴——小家电。根据计划，泡泡玛特将于4月推出IP小家电系列产物，并选择京东作为首发渠道。3月末，泡泡玛特于小红书官方账号发布了LABUBU冷藏箱的效果图，标记性的IP可爱形象与小家电联合气氛感统统，也让外界对于这场跨界布满想象。

从产物设计来看，冷藏箱跟此前意年夜利经典家电品牌SMEG的气势派头一模一样。SMEG曾经以复旧圆润的线条、明快斗胆的色采、精美质感著称，将家电从纯真的功效性产物进级为家居颜值单品，经由过程设计溢价于全世界圈粉无数，成为“为颜值买单”的标记性品类。

泡泡玛特想走的，一样也是这条路。将IP颜值与产物联合，让小家电不只是厨房或者桌面的东西，而是成为年青人彰显个性、装点糊口的情绪单品。

可以想象，印有LABUBU的小家电也许就要走进家庭场景。摆于消费者眼前的问题也随之而来：这一次，消费者会为可爱颜值买单，还有是为实用功效付费？而这道选择题，也将决议泡泡玛特跨界的成败。

0一、新IP难挑年夜梁，LABUBU要走出潮玩货架

泡泡玛特历来对于外夸大，本身真实的焦点壁垒是IP运营能力。

回首公司发展史，险些每一一步都于印证这一逻辑。2010年，王宁于北京中关村开出*家“泡泡玛特”时，它只是一间平凡的潮水杂货铺，商品八门五花，买卖始终不温不火。

直到2015年先后，王宁于数据中发明了要害起色——日本玩偶Sonny Angel的发卖额占比力高，远超其他品类。这让他狠下心做减法，砍失所有非焦点品类，全力聚焦于潮玩IP上，也由此走出了厥后一飞冲天的门路。

这条路最刺眼的结果，即是LABUBU。

最新财报中，这个淘气又治愈的小怪兽正式成为泡泡玛特旗下*营收冲破百亿的征象级IP。公司缭绕它险些把IP变现做到了*：联名冰淇淋、筹办年夜影戏、开发饰品配饰、打造主题乐土互动形象，再到近期与FIFA的跨界互助，LABUBU稳稳撑起了泡泡玛特的豆剖瓜分。

但本钱市场看患上很清晰，一家千亿市值公司的将来，不克不及只押注于一个IP身上。单靠一个LABUBU，能撑患上起泡泡玛特的久远将来吗？

谜底显然是否认的。为了打破单一IP依靠的魔咒，泡泡玛特一直于全力培育新的IP矩阵。此中，星星人被寄与厚望。

星星人是2024年8月才正式面世的新锐IP，依附治愈系形象及精准运营一度成为增速最快的黑马，被视为有可能接棒LABUBU的“潜力股”。于最新财报中，星星人2025年实现收入20.56亿元，占公司总营收的5.5%。

问题于在，星星人出道时间尚短，即便增加迅猛短时间内也没法复刻LABUBU的百亿营收体量，更难以承接市场对于泡泡玛特的全数期待。

更让人担心的是，公司近半年密集推出的三年夜新IP，险些团体遇冷：

Supertutu，2025年12月官宣，由设计师Nickel及事情室NICKEL TOYS打造，以垂耳兔为原型，夸大“做本身，也是一种超能力”。但Supertutu从表态起就堕入“审美滑坡”的争议。截至今朝，天猫旗舰店销量仅冲破1000件。

下学后的Merodi，2026年2月官宣，由Willstudio打造，重回泡泡玛特擅长的可爱治愈线路，缭绕校园芳华主题讲述能听懂动物语言的小女孩故事，市场回声依旧平庸。

KeyA，一样在2026年2月官宣，由艺术家陈嫣冉互助打造，交融赛博、奼女与机械元素，定位“永远于天生自我的女孩”。社交平台上质疑声不停，被指 “离开品牌调性”“设计撞脸”，今朝天猫旗舰店销量仅百余件。

一边是百亿LABUBU孤掌难鸣，一边是新IP孵化接连掉利，泡泡玛特的IP焦急已经已经无处可藏。

“泡泡玛特不是一家盲盒公司，而是一家IP运营公司。”这句话，于当下显患上非分特别实际。

为此，于IP侧承压的同时，泡泡玛特最先于业态侧周全突围，试图经由过程跨界延长为IP注入新的生命力，也为公司打开新的增加曲线。

从主题乐土的沉浸式体验，到POPOP饰品店的穿着美学；从MOLLY甜品屋的味蕾跨界，到LABUBU年夜影戏的内容破圈；再到喷鼻氛、衣饰、家居等糊口方式品类的渗入，泡泡玛特最先将IP从潮玩货架一步步搬进年青人的一样平常糊口场景。

而最新的动作，泡泡玛特触角伸向一个更一样平常的市场——小家电。

0二、跳出盲盒圈，泡泡玛特奔向小家电

外界疑难的是，作为一家潮玩品牌，泡泡玛特为什么会选择跨界小家电？

亿欧认为，这与泡泡玛特的产物气势派头高度近似。财报显示，2025年泡泡玛特毛利率从上一年的66.8%进一步晋升至72.1%。显然，这是一个高毛利的赛道。

而小家电产物，也有异曲同工之妙。小家电与年夜大都一样平常消费品差别，其典型特色之一即是毛利率极高。

来看数据。

小熊电器2025年财报披露，其厨房小家电产物毛利率为36.26%，个护小家电产物毛利率为31.76%。飞科电器的毛利率更高，2024年糊口电器产物毛利率38.46%，个护电器产物毛利率高达55.35%。北鼎股分电器类产物毛利率也较高，2025年到达49.55%。九阳股分2025年养分煲系列产物毛利率为19.21%，食物加工机系列产物毛利率为35.58%。纵然较低的苏泊尔，2025年烹调电器毛利率也到达了24.89%，食品摒挡电器毛利率*，依然为21.39%。

应该说，云云高的产物毛利率，恰是泡泡玛特选择跨界出场的重要缘故原由之一。

更况且，泡泡玛特选择由新宝股分代工，两边以OEM模式出产，此举又年夜幅降低了自研及出产成本。

泡泡玛特的算盘是，选择一个高毛利率的赛道，再以OEM代工方式降低成本，同时叠加自身IP溢价，以“情绪性”取代“功效性”，从而出场“掘金”。

但要留意的是，抱负与实际终于是两个方面。

2025年，小家电市场正遭受着多重压力，起首是消费的南北极分解，高端品牌连续举行渠道下沉，掠取市场份额，同时，价格竞争加重，性价比竞争愈演愈烈。其次，铝、铜、不锈钢及塑料等原质料价格颠簸，也于进一步压缩企业谋划利润。

反应到事迹上，各年夜玩家的体现喜忧各半。2025年，小熊电器及北鼎股分事迹较为稳健。此中，小熊电器2025年实现营收52.30亿元，同比增长9.92%；净利润3.93亿元，同比增长36.40%。北鼎股分2025年营收9.51亿元，同比增加26.13%；净利润1.14亿元，同比增加63.35%。

与小熊电器、北鼎股分比拟，苏泊尔、九阳股分的际遇要越发严重。

2025年，苏泊尔“增收不增利”，整年营收227.72亿元，同比增加1.54%，但净利润为20.97亿元，同比削减了6.58%。九阳股分更惨，营收、净利润双双下滑，2025年营收82.10亿元，同比削减7.23%，净利润1.18亿元，同比削减3.85%。

另外一家飞科电器虽未发布2025事迹陈诉，但从2024年来看，事迹一样不容乐不雅。2024年营收41.47亿元，同比削减18.03%；净利润4.58亿元，同比削减55.10%。

详细到产物上，小家电市场已经进入布局范式改变期，电饭煲、电压力锅等刚需品类仍为基本盘，但增加幅度其实不年夜。电水壶、电磁炉等品类较着遭到挤压，市场增加空间已经碰到瓶颈。仅剩具有康健、疗愈属性的品类，如豆乳机、咖啡机等，取患了逆势增加。

以是对于在泡泡玛特来讲，想要从几家头部企业中“虎口夺食”其实不轻易。

何况，若市场极端扁平以后，小家电产物与潮玩IP是否有极强的联合空间？这仍要打上问号。

小家电产物遍及以低端为主，奥维云网（AVC）线上监测数据显示，2025年低端市场（300元如下）份额为46.5%。总体均价约莫242元。

换句话说，纵然叠加IP价值，泡泡玛特要想卖出更高溢价，仍存于很浩劫度。假如下一步竞争越发激烈，一旦行业打起价格战，泡泡玛特的代工模式将越发艰巨。

泡泡玛特的上风是深受年青群体喜爱，为用户提供的是情绪价值。而小家电则是功效性产物，用户采办小家电是为了利用及实用。怎样将IP价值赋能到小家电上，这是泡泡玛特需要思量的。

更进一步，它彻底可以跳出传统小家电的界说，走一条属在本身的怪异赛道——避开同质化竞争，打造“潮玩属性+家居功效”的全新品类。

一直以来，泡泡玛特都将自有IP视作不容易外借的护城河，守住IP的稀缺性与价值感。这让小家电跨界始终带着一道魂灵拷问：假如只是把LABUBU印于机身上，消费者凭甚么为溢价买单？

贸易终于要回归盈利层面，小家电的高毛利经常被渠道、营销、原质料成本吞噬。假如泡泡玛特只赚到热闹却留不下利润，这场跨界只会徒增压力。王宁可否用IP撬动更高的利润，把粉丝信奉转化为真实溢价，将成为要害。

不难估计，摆于泡泡玛特眼前的新途径其实不好走。

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